國際情勢大洗牌 投資策略如何調整?

本篇摩根想讓你知道的是:
1. 年底國際情勢和疫情仍持續發展,投資應專注長期增長趨勢並分散風險。
2. 第四季變數雖多,但在整體經濟復甦的格局下,留在市場才是最佳選擇。
3. 以高收益債為核心掌握收益,並搭配亞洲或科技型股票掌握長期投資趨勢。

最近歐洲的新冠肺炎疫情進入第二波反撲,許多國家計劃再次封城、而美國總統大選也是第四季全球高度關注的焦點、英國與歐盟僵持已久的脫歐談判也即將攤牌、中國與歐盟的雙邊投資談判也將在年底明朗;在這些詭譎的國際情勢當中,要如何來檢視個人投資,並提前為來年布局呢?

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧,及摩根資產管理產品策略部副總經理張致寧日前出席【YAHOO TV】的節目:「洞見先機!年底國際情勢大洗牌 投資策略如何調整?」,和節目主持人葉芷娟進行討論,特別提出以下觀察。

問題一:今年市場表現似乎是以資金行情為主,不過隨著各種變數逐漸浮現檯面,資金行情是否會暫時中止?或是產生哪些變化?

林雅慧:
現階段可以從「疫情」、「政策」和「政治」三個因素分析來看,新冠疫情雖然全球病例數又急速攀升,但從數據上來看致死率似乎降低了,且疫苗研發也好像有些樂觀的進展;另外,備受矚目的美國大選也相當膠著,這些變數都增添投資的不確定性。但即使如此,選舉都是一時的,政策才是長遠的,畢竟無論是誰當選,都會持續推動經濟復甦。

另一方面,目前全球主要央行依然會維持寬鬆的貨幣政策,所以明年的景氣復甦是可以期待的;面對這樣的趨勢,投資人不妨可以大膽一點來做投資佈局。

張致寧:
今年的股市表現感覺好像坐了一趟雲霄飛車,但實際上觀察,不同區域與產業間的表現卻相當分歧,例如。科技類股依然是全球的領先指標股,而美國、中國、台灣和南韓等以科技為重的國家股市表現也都還不錯。儘管年底前市場還有些變數,但亮點的產業或企業獲利依然可期;所以這個階段若是過於保守,甚至不敢持有任何風險性資產,反而才是真正最大的風險!

問題二:若身為積極型的投資人,最近覺得股市已反彈太多,考慮慢慢從股市獲利了結出場,這些資金又該如何運用?

林雅慧:
如果在投資市場期待「進可攻、退可守」的狀態,高收益債就會是一個很好的投資標的。就以往觀察高收益債的歷史,跟股市發展的連動性相當高;也就是當股市表現好時,高收益債的獲利也會跟著提高,而且由於它的波動度比股市低,要承擔的風險相對低於股票。此外,明年預期景氣復甦可能會產生通膨,這對高收益債的投資也較有利。

不過,高收益債的主要風險還是來自於違約率,但違約率的高低因產業而異,以今年受疫情影響很大的航空業、能源業,違約率高的風險比較大;但如科技、醫療保健等產業的違約率維持在零左右,值得投資。

張致寧:
選擇高收益債,產業的確相當重要,像是受疫情影響的能源、航空產業等最好避開。但同樣也是因為疫情,在家追劇或是美食外送等產業反而變得更發達;所以類似這種消費性產業、或是與醫療保健相關的產業就是高收益債可以加碼的方向。

但是,若投資人還是比較謹慎,不妨可考慮複合收益型的債券。這類型的債券主要投資在信用評級比較高、品質較好的美國債券,投資者所承擔的風險相對較小。因此挑選債券時,積極型的投資人可以高收益債為主,比較保守型的投資人,則可考慮美國複合收益債。

問題三:科技股還值得續抱?第四季該如何投資?

張致寧:
以現在的投資行為和情緒指標來看,其實股市距離「過熱」還有一段距離,很多人會因為指數波動而認為市場過熱,但市場是否真的「過熱」,還是要回歸數據。以美國為例,第三季美國企業的表現,整體企業獲利表現不止優於上一季,也優於市場原本的預估;所以面對美股最近短期的震盪,投資人其實不用過於擔心,可考慮透過區域的分散的方式,像是分散布局中國,台灣等亞洲股市,另外,分批入場也是可行的操作方式之一。

至於亞洲股市,除了大家關注的科技硬體之外,最近幾年亞洲在軟體業的表現也相當好,譬如電商、通訊服務、線上遊戲等;而且相較於美國的科技類股,亞洲科技股反而有「估值更低」、「成長更強」、「政策更挺」、「旺季更旺」的優勢。而且,第四季向來就是亞洲科技股的旺季,而且漲勢還有機會延伸到明年的第一季。

林雅慧:
2021年企業的獲利展望其實普遍是被看好的,若能逢低佈局,就有機會跟著這些企業一起獲利;加上明年美元依然會比較趨於弱勢,這將有助於股市出現輪動表現,所以股市的投資者可以把投資期間拉長,較容易有獲利的可能性。此外,投資人可以用股票與債券均衡配置方式來安排,讓收益更穩健。

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