3隻抗逆力強的低估值龍頭股

Jack Yip

近日科技股深度回調,反映高估值下的脆弱,亦揭示了投資者在資產配置上除了追求高增長外,風險問題亦同樣不可忽視。以下三隻行業的龍頭股其估值偏低,兼具備優秀的製造及銷售實力,而且產品升級下盈利能力提高,值得投資者考慮撥資金吸納。

1.建滔積層板(SEHK1888

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息收益率(%)

股本回報率(%)

13.7

10.8

7.5

12.8

建滔積層板是覆銅面板行業的龍頭,全球市佔率高達16%,已連續15年市佔最高。而覆銅面板廣泛用於各種電子產品,令建滔成為較少人熟悉的5G受惠股。

今年首季停工停產,覆銅面板需求出現真空期,因此公司今年上半年業績「雙降」,營收同比跌10.8%至68.1億港元;盈利跌32.3%至7.3億港元。但值得注意的是,期內覆銅面板營收只微降 5%至66.0億港元,反映主營業務從疫情中恢復迅速。而且集團期內融資成本大幅降低四成,流動負債跌12.5%,流動資產淨值升7.6%,銀行結餘及現金亦增加13.7%,種種財務改善令建滔有能力慷慨派息,中期息派0.1港元,連同特別息1.9港元,合共派2港元。

除了憧憬業務從疫情恢復以及5G趨勢外,建滔積層板亦正優化其產品結構,目前以滲透定價策略,犧牲短期收益,先集中提高包括薄板、高頻高速覆銅面板及無鹵素等高階、高附加值產品的份額,日後再進行加價,令集團業績增長性更值期待。雖然加價何時展開暫未可知,但高股息率彌補了時間成本,加上集團市盈率合理,股本回報率( ROE )表現亦不俗,大有財息兼收的機會。

2.海天國際(SEHK1882

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息收益率(%)

股本回報率(%)

14.9

12.3

2.1

13.3

海天國際是全球注塑機龍頭企業,按產值份額計在全球市佔率近30%,單看國內市場更是逾40%,其次是的兩間企業包括震雄集團(SEHK:57)和伊之密,其市佔率均在 10%以下。

國內塑膠機械市場穩步擴張,2015-2019年收入年複合增長率(CAGR)為 6.5%。加上內地「供給側」結構性改革深化,製造業轉型升級,塑膠不斷替代其他材料,對塑膠製品精度的標準提高,因此注塑機在質及量方面的需求亦有提升,利好市場發展,更利好行業龍頭海天。

海天在今年上半年收入微漲0.1%至50.2億元(人民幣.下同);盈利則升13.2%至10.3億元。收入與去年持平是集團國際化布局風險分散的成效,雖然不少海外地區業務受疫情影響而下降,但在土耳其、越南、菲律賓等地有較佳銷售。而且集團在第二季度全面推出第三代機型新產品系列,並獲市場廣泛認同,助力集團毛利率提升2個百分點至33.6%。加上期內經營效率提升、原材料價格下降,以及人民幣升值利好因素,令集團盈利增長顯著高於營收。

海天持續精研智能製造,加快數碼化、網絡化和智能化轉型,夯實技術實力及龍頭地位,在內地製造業逐步回暖及全球工業自動化進程中推進,可望令集團盈利能力持續增長。

3.中國聯塑(SEHK2128

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息收益率(%)

股本回報率(%)

13.2

9.8

2.9

18.2

聯塑股價從近期大漲後稍稍回吐,投資者宜密切留意低吸機會。

聯塑於今年上半年營收漲3.2%至114.9億元;盈利升10.3%至13.9億元。業績增長穩健,雖然未算出色,但集團處於行業龍頭,其塑料管道產品在市場具競爭力。加上近日國內汛災,常務會議重點探討今年及未來兩年共150項重大水利工程建設安排,涉及投資額1.29萬億元,水利基建項目可望大增,帶動塑料管道產品需求。

集團產能布局持續優化,推動自動化及智能化,而且致力開拓海外市場,有望進一步達致規模化效應。聯塑的產品結構亦逐漸向高毛利產品傾斜,令集團毛利率持續上升,上半年毛利率較去年底升0.5個百分點至29.4%。

不過,雖然聯塑的市盈率依然在合理區間,但早前的股價大漲令集團面臨較大的獲利回吐風險,投資者宜分注逢低吸納。

結語

以上三隻行內龍頭股,估值合理,再加上業務前景不俗,值得投資者注意。

編輯:Cyrus Li

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。

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