芝商所股票值得買入嗎?

市場今年極為波動,但對經營美國其中一間領先衍生工具交易所的芝商所 (NASDAQ:CME)而言,這並不是一件壞事。公司以芝加哥商業交易所起家,自此透過與芝加哥期貨交易所、紐約商業交易所和紐約商品交易所合併而取得發展。

在第一季由新型冠狀病毒引發的歷史波動下,芝商所的交易所創下歷史成交紀錄,即產生了更多的交易費。年初至今,其股價下滑約8%,但該公司第一季的盈利強勁。芝商所值得買入嗎?

第一季交易量創歷史新高

芝商所的大部分收入來自於其交易所進行交易所產生的交易費。在第一季,結算及交易費的收入達13億美元,較去年第一季升34%,佔公司收入的大部分,而公司收入在該季則增長29%至15億美元。市場數據業務是為公司提供實時資料,相關收入由去年的1.3億美元微升至1.31億美元。

交易所破紀錄的交易量帶動收入增長。 芝加哥期權交易所全球市場(Cboe Global Markets)的波幅指數(VIX)量度股價變動的次數和幅度,於3月見2008年以來的最高點,現時為31點,仍遠高於正常水平。

芝商所交易所的日均合約成交量為2,700萬宗,較2019年第一季增45%。單在3月,日均合約成交量已達3,200萬宗,創下歷史新高。最大漲幅來自股票指數,日均合約成交量為650萬宗,較去年升106%。最大成交量來自利率產品,已完成的合約達1,380萬宗,亦打破紀錄,較去年增34%。期貨的日均合約成交量升41%至540萬宗,其中漲幅最大的是金屬日均合約成交量,升58%至889,000宗。

在第一季,非美國合約的日均合約成交量增長57%至720萬宗,也為國際市場錄得新紀錄。國際市場的股票交易增長152%,而利率日均合約成交量則升46%。歐洲、中東及非洲地區(EMEA)的日均合約成交量為540萬宗,升54%,而亞太區的日均合約成交量則為160萬宗,較去年第一季增73%。拉丁美洲的日均合約成交量為182,000宗,激增21%。

第一季合共產生7.66億美元的盈利,較去年同期增長54%。每股盈利亦升54%至每股2.14美元,超過分析師預期。

有很多值得投資者高興的事情

作為美國為數不多的衍生工具交易所之一及市場領導者,芝商所擁有相當廣闊的競爭護城河。只要世上有市場和交易,其盈利潛力就能穩如磐石。公司多年來一直表現穩定,即使波幅低時,過去十年的每年回報均達11.7%。截至3月31日,公司坐擁10億美元現金及35億美元債務,負債權益比率良好,資產負債表穩健。雖然其市盈率相當高,約為盈利的27倍,但應能維持盈利,特別在今年波動持續高企的情況下。這是一間優秀的公司,在各個市場週期均有所表現,因此值得強烈考慮。

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