Yahoo奇摩新聞 瑞聲科技：業務何時好轉？
全球受疫情影響，經濟增長轉弱，消費者對於屬於半奢侈品的手機，更換新機的速度將會減慢，瑞聲科技（SEHK:2018）上周公布的首季業績，數據並不吸引。
聲學業務收入下跌
據公司業績顯示，今年首季收入為35.6億元（人民幣．下同），按年跌5.1%，不過毛利則大幅下跌27.1%，至8.23億元，最終致純利大跌87.8%，僅得5300萬元。公司聲稱，「由於季節性原因及新型冠狀病毒疫情衝擊，集團生產運營計劃和產能利用率受到嚴重影響，外加防疫復工帶來的額外非經常性生產成本和經營性費用，進一步影響了集團第一季度業績表現」。
雖然智能手機銷情似乎轉弱，不過瑞聲科技在業績中，也不忘推銷它們的主打產品，包括「超線性結構平台產品」，公司稱目前該產品在公司的聲學模組出貨量佔比達到70%，並計劃在2020年底目標達到80%。公司又指，今年下半年會推出「±0.75mm振幅的經典提升級超線性結構平台產品」，並積極向車載、智能音箱、智能電視、AR、TWS耳機及可穿戴設備等領域拓展。
不過，過去屬主力的聲學業務，今年首季收入按年下跌24.3%，至人民幣14.2億元，毛利率比去年同期下跌6.8個百分點至26.0%。
瑞聲光學業務繼續為亮點
另一較受投資者關注的是其光學業務。公司表示，光學分部銷售額按年升61.7%至人民幣2.45億元，並稱「第二季度單月產出已接近6000萬，預計第三季度單月產出將達億隻規模」，7P（plastic，即塑膠）鏡頭期望在第四季度量產。以其擴產速度而言，似乎是以舜宇光學（SEHK:2382）為目標，但由於年底才推出7P鏡頭，反映其工藝及毛利率仍須一段時間，才能追上龍頭。
至於其宣稱的「玻塑混合鏡頭」及「獨有的WLG生產工藝」，則是光學業務能否超越舜宇的關鍵。惟公司表示，WLG目標產出3,000萬片，與塑膠鏡頭月產逾億相比，同樣需要一段時間。
利好的是，其電磁傳動及精密結構件及微機電系統業務，收入分別升8.1%及29.1%，不過前者毛利率下跌8.1個百分點至23.6%，後者則跌2個百分點至16.5%。兩項業務收入增加，分別與其橫向線性馬達及信噪比70分貝以上，小尺寸、低功耗的高端麥克風產品獲得市場歡迎所致。
總結而言，目前瑞聲科技四大業務之中，電磁傳動及精密結構件及微機電系統業務兩項業務今年仍有增長空間，然而其毛利率仍有機會受壓；至於過去的主力聲學業務，雖然更高階的產品推出市場，仍似乎未能扭轉收入下跌的情況。
至於備受市場關注的光學業務，以公司管理層的估算，似乎仍須一年以上的時間，其工藝才能追上龍頭的水平，故毛利率雖然會因規模效應而逐步上升，但與舜宇光學超過四成的鏡頭毛利率，甚至是大立光約七成的毛利率比較，似乎仍須給予更多時間，才有機會逐步貼近。故目前而言，繼續保持關注，靜待其光學業務發展速度而決定買入時間，相信是最佳的投資策略。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wu Chung Pong 為證監會持牌人，沒持有以上提及的股票。
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