投資教室:何時才應該要止賺和止蝕?

「幾時應該要止蝕?」「幾時應該要止賺?」這兩個問題相信困擾不少散。常見答案多股價表現,或股價回報為基礎,認同這些答案的人相信股價突破一定水平後,股價就有可能一沉不起,抑或出現大調整。然而,這些想法其實暗藏「投機」心態更令投資者過分著眼於股價回報,忽略了股票投資的真正意義──投資於一盤優質的生意。

股價猛升要止賺嗎?

優質的業務可以持續為公司擁有人生高回報,而業務價增加就會在長線反映在股價之上。不過,短線的股價表現就未必會反映著股票的真實價,偶然更會因為市場過度樂而出現猛烈升勢,導致股價在短期高估股票的價這時候,投資者應該要止賺嗎?要解答這個問題,就先要理解一下這個操作的目的

到底有什麼誘因可驅使到投資者要在股價高估價時賣出股票呢?若然這隻股票的業務優質的話,這操作無異要在高估之時先沽貨獲利,待股價回調至相對低水平,投資者就可用原來的本金連同盈利購買這隻優質股票的更多權益

問題是,投資者根本無法準確預測回調的出現,以及回調的幅度,因為當中涉及到市場氣氛。大家都知道市場的樂觀情緒總有回歸平靜,甚至轉為悲觀的一日,但沒有人可以預見這一日何時會來臨。若等待的過程中,股票的基本面出現重大的利好發展,業務價的增長更可能會令「高估」變成「合理」,當初先行沽售的操作就會顯得愚蠢。更重要的是,預測市場氣氛是投機行為,實在有違投資的原意。

股價急挫要止蝕嗎?

股價可以在短期高估價,同樣亦可以低估價買入的股票急挫造成低估,而投資者相信這隻股票的業務依然優質,股價急挫反而投資者帶來了吸納更多優質資的機會。若然優質股票的股價急挫,或持續受壓,而投資者在資金充裕的情況下不願再買入這隻股票的更多權益,原因或與投資者對於這隻股票的了解和信心不足有關但當初為何要買入一隻了解不足而信心不足的股票呢?這個問題就關乎到投資者的選股及心態問題了。

那麼投資者何時才應止蝕沽出股票呢?答案就是當業務不再優質,甚至出現價流失。這時候,投資者就應盡快與劣質的股票「分手」有些人卻會提出一個聽起來很合理的止蝕策略,就是先忍一忍,等待市場悲觀情緒緩和再以更高的股價沽貨。但這策略其實亦不過是要預測市場氣氛的轉變,若悲觀情緒遲遲未緩和,價持續流失就有機會帶來更大的損失。

到底有沒有方法可避免在悲觀情緒蔓延之際以低價沽貨呢?最佳的防範方法也許就是多花時間緊貼股票的業務表現,避免在風險實現之後,才發現風險的存在。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Oscar Yu 沒持有以上提及的股票。

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