惠理短炒時機有定律 幾時放入買進的觀察名單?

Steven Cheung

大市成交暢旺,輪到非銀行金融股發威,近日港交所(SEHK:388)股價破頂。非銀行金融股無非是與大市成交及股價走勢高度相關的金融股,例如交易所、券商、投資銀行及資產管理公司。由於大市升勢擴散至不同板塊,估計不活躍於投資的散戶已經初試啼聲,下一輪料將由券商股領導其他非銀行金融股破頂。不過,資產管理公司惠理集團(SEHK:806)股價亦開始醞釀升勢,可以列入伺機買進的觀察名單。

上市12年累跌46%

去年12月底,筆者撰寫《惠理靜極思動 投資者如何捕捉股價突破時?》,指出宜炒不宜揸。惠理在2007年11月22日上市,上市價為7.63元,7月3日收報4.1元。惠理上市至今已12年不但未能為投資者增值,甚至累跌46%。

不過,筆者亦有提及炒作惠理的時機。以往每當惠理旗下王牌基金「惠理價值基金」重新收取表現費,就是股價開始急升之時。2017年7月「惠理價值基金」升穿上一個高水位,符合重新收取表現費資格。同月月底惠理股價由6元水平起步,升至翌年1月最高的9.2元。期內惠理股價累升逾5成。

重視企業如何創造價值

近日「惠理價值基金」的基金單位價格與上一個高水位差距相差不足10%。隨時在短期內重新符合收取表現費的資格。

其實,近年惠理開始改寫對價值投資的定義,不再局限於以低於內在價值的價格買入股票,更重視企業如何創造價值。從「惠理價值基金」5月份月度報告,信達生物—B(SEHK:1801)已經晉身十大持股之列;信達開發治療癌症的生物製劑,加上已經獲得內地監管當局銷售及進入醫保目錄。

美團點評—W(SEHK:3690)亦成為「惠理價值基金」的十大持股,外賣行業為嶄新行業;美團服務價值在於節省時間,時間成本較高的消費者願意付費,從而為股東創造價值。從這個例子可見,倘買入成功創造價值的股票,其回報較買入價格便宜的股票為高。

信奉價值投資的畢菲特早已明白價值投資在於創造價值,而不是貪便宜買入雪茄屁股(Cigar Butt),因為雪茄屁股的基本面往往欠佳。尤其在現時市場效率極高的情況下,股價偏低的股份在大多數情況下基本面欠佳,貪便宜絕不可取。

從今年低位回升52%

話說回來,惠理股價較今年低位回升52%,惟正如知名財經專欄作家曹仁超名言:「有智慧不如趁勢」。早前惠理股價急升52%,只是確認升浪開始。當升市擴散、「惠理價值基金」升穿上一個高水位時,就是短炒惠理最佳的時機,股價料將會呈拋物線般上升,出現像早前券商股般股價單日急升20%也不出奇。

編輯:Yan

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Steven Cheung沒持有以上提及的股票。

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