小米可以成為下隻蘋果嗎?

Motley Fool Staff

蘋果稱得上是股王,已經讓初期投資者賺到笑,小米以性價比高的手機起家,現在又想學蘋果走高檔路線和主打服務,這個月股價勢不可擋,後市值得看好嗎?

小米(Xiaomi) (SEHK:1810)早前公佈第二季業績後,股價發力爆上。驟眼看來,股價大勇令人意外,因為小米這季經調整盈利實際上反而下跌。公司收入雖然增長3.1%,毛利率亦略有改善,但國際財務報告準則下(non-IFRS)的淨收入下跌7.2%,罪魁禍首是小米加大力度營銷和推廣全新5G手機。

小米整體業務增長乏善可陳,盈利又見跌,股價在業績公佈後反而狂牛上身。本文執筆時,股價這個月已經大升38%。到底什麼因素令投資者這麼看好呢?

除印度市場外,手機銷售額在各地都報捷

小米其中一個最大市場,就是高速增長的印度,小米在當地市佔率排名第一。但在第二季,印度因應新冠肺炎疫情,實施嚴格鎖城措施,拖累小米手機的需求。另外,小米在印度國內亦有生產設施,所以在當地的生產力受到供應鏈斷裂的打擊。管理層表示,出貨量雖然減少,但小米在印度市場的市佔率仍然保持第一。

不過在歐洲,小米看來順風順水。公司在歐洲市場智能手機的出貨量增長64.9%,市佔率成功登上歐洲市場三甲,其中在西班牙、烏克蘭和波蘭勇奪第一寶座,法國則排名第二,德國和意大利就排名第四。小米另外亦大舉進軍新興市場,拉丁美洲出貨量激增99.4%,中東激增66.3%,而非洲激增113%。

整體說,智能手機出貨量下跌約11.6%,但平均售價(ASP)就提高,所以智能手機業務收入只是下滑1.2%。疫情在上季明顯影響小米主要地區的業務,但市佔率在中國和印度以外的新市場擴大,確實值得看好。

高檔手機銷售額令投資者有驚喜

除了國際業務的發展,小米在高檔市場推出高價手機,在這方面銷售額上升,投資者當然樂見。小米最初以性價比高的低價手機搶攻市場,但投資者憂慮大眾化市場「無肉食」,很難會有什麼利潤。小米已經承諾手機方面的淨利潤不會超過5%,投資者亦擔心低價手機的用戶不會購買數碼服務,而這些服務的利潤率高很多,正是小米期望有的主菜,公司目標是大部分利潤都來自提供的服務。

不過這季,有證據顯示小米的高價旗艦5G手機受到歡迎。正如上文提到,海外市場的平均售價增長11.8%,而高檔智能手機的銷售額則增長99.2%。高級Mi 10手機在京東(JD.com) (NASDAQ:JD)的「618購物節」排名前兩位。這季之後,小米另外推出新旗艦5G手機Mi 10 Ultra。

很明顯看到,小米已經有能夠包裝更高級的手機,引入更搶眼的特色和功能,投資者看好公司進軍更富裕的客戶群。

勁敵華為正在捱打

最後,中美爆發的科技冷戰,看來小米反而「得米」,漁人得利。美國在8月進一步封殺中國最大智能手機商華為(Huawei),限制硬件和軟件供應商跟華為做生意。

如果華為的手機因為換了低級組件,影響競爭力,小米和其他中國智能手機對手Oppo和Vivo就會有更大機會。華為上季佔中國智能手機出貨量45%,如果美國對華為的封殺是長期的話,其他勁敵大概有機可乘。

食正5G大浪

小米在海外市場越來越受歡迎,在高檔手機市場又出師報捷,加上有望從華為手上搶奪市佔率,這個月難怪小米股價越升越有。此股比一個月前已經貴很多,但由於公司大有前途,所以估值仍算合理。5G智能手機這個大浪席捲全世界,小米向來主打性價比高的手機,股價有望一路上去。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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