Yahoo奇摩新聞 國安法股災 低吸信達生物的三個考慮
5月21日生物科技股爆發小股災，翌日港股又因為政治問題而急跌逾1,300點。雙重打擊下，是輪生科熱的領頭羊信達生物—B（SEHK:1801）股價已經較歷史高位累跌13%。投資者低吸信達前，必須考慮三個因素，始能清楚確立對信達的投資信念；這樣投資者才不會輕易受到股市波動而輕易沽出股票。
上週四（5月21日）全國人民代表大會舉行預備會議，通過全國人大第三次會議議程，審議《全國人民代表大會關於建立健全香港特別行政區維護國家安全的法律制度和執行機制的決定（草案）》，將會列入《香港特別行政區基本法》附件三的形式在香港實行。
考慮一：香港政治風險升溫
上週五（5月22日）恒生指數急跌1,300點，市值蒸發16,612億元。刻下投資者要低吸信達生物的最大一個考慮為香港政治風險升溫，導致風險溢價上升。倘以現金流折現（DCF）的方法去推算信達生物折現值時，須要有折現因子（discount factor）才能計算出來。投資者要在折現因子加上政治風險溢價這個因素，這解釋到上週五整體港股股價急跌。
然而，冷靜下來細心思考，信達生物只是利用香港這個中資股離岸市場上市，並沒有業務在香港進行。信達生物總部位遲蘇州，並在北京及上海營運，甚至在三藩市設立集團在美國的首個辦公室；集團業務暫時只在內地出售達伯舒的生物藥。即使香港獨特地位產生任何變化，亦不會損害信達研發新藥的競爭優勢。
考慮二：潛在調整幅度
現時作出低吸決定還要考慮現時股價調整是否已經完成。2018年上市至今，信達生物經歷了至少兩次的大型調整，第一次股價調整發生在2019年3月20日至5月27日期間，第二次股價調整發生在2020年2月27日至3月17日期間；兩次股價調整的跌幅分別是32.7%及34.3%。
第一次股價調整並非因為集團基本因素變壞，只是基金股東沽貨而已。第二次調整實屬非戰之罪，無非是「武漢肺炎」爆發後所產生的負面連鎖反應。倘從這兩個例子出發，今次信達股價下調也是非戰之罪。不過，信達股價難免同樣要完成較高位下調30%的調整。以這個跌幅計，信達股價至少要跌至32.6元始見底。
考慮三：會否突然批股
信達生物股價是否完成調整，就要視乎公司會否突然批股。信達在2018年上市，集資淨額31.6億，另分別在2019年及2020年批股，總計三次集資活動共集資78.7億元。現時內地才剛剛進入生物藥年代，對於生物科技公司而言，正是商機處處，盡快研發出最有商業價值的藥物始是當前急務。所以生物科技行業仍處於投資期，不排除在未來一段時間包括信達生物在內的生科股不時集資，也是信達生物股價得以提早見底的訊號。
參考上一次信達生物批股後的股價走勢，批股後的8個交易日內股價不跌反升再創歷史新高。由此路進，倘未來一段時間逆市仍能成功批股，證明投資者對以俞德超為首的管理團隊充滿信心，可加速股價見底。
話說回來，信達生物信利迪獲批上市，用於治療霍奇金淋巴瘤。去年信利迪在內地銷售達10億元人民幣，惟今年首季該藥銷售額達4億元人民幣，加上該藥已經進入醫保目錄，相信有更多醫生會樂於採用該藥。
預期集團致力發展信利迪用於治療像肝細胞癌、結直腸癌、腎細胞癌和婦科癌症等癌症。此外，集團還可以透過授權以達致商業化目的。例如集團已將貝伐珠單抗的生物類似藥，授權Coherus公司在美國及加拿大進行商業化，為未來增長亮點。上週五信達生物股價跌至40元邊綠，倘股價繼續調整，不妨採取行動趁低吸納。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
