哪隻更值得買入:愛奇藝vs. Spotify

愛奇藝(iQiyi) (NASDAQ:IQ)Spotify (NYSE:SPOT)是全球最大兩家串流媒體公司。愛奇藝是由中國搜尋巨擘百度(Baidu)2018年分拆上市。Spotify則在同年以直接上市形式掛牌上市,坐擁全球最多串流音樂付費用戶。

愛奇藝以招股價每股18美元上市,由於市場憂慮業務增長放緩,加上未有盈利,中國宏觀經濟又吹淡風,更遭到假賬目指控,此股至今仍然徘徊在上市價附近。Spotify的表現就好得多,較最初參考價132美元上升約45%,這要歸功於公司雖然面對來自蘋果(Apple) (NASDAQ:AAPL)和亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)等科技巨頭的激烈競爭,業績仍能持續增長。

到底在2020年餘下時間,Spotify的表現能否繼續跑贏愛奇藝呢?我們便來深入了解。

愛奇藝增長有多快?

愛奇藝的訂戶總數上季按年增長23%1.189億,當中99.2%屬於付費計劃訂戶,其餘為免費試用計劃的用戶。

愛奇藝與小米(Xiaomi)合作推出免費試用計劃,小米則將其應用程式預設在旗下機頂盒上。京東(JD.com)推出類似Amazon Prime的京東Plus會員計劃,更將愛奇藝的服務綁綑一起;愛奇藝同時與其他公司合作。

愛奇藝上季總收入按年增長9%至人民幣76億元(11億美元),這有賴會員數目和內容轉播收入均錄得雙位數增長,勉強抵銷廣告業務和其他較小業務的跌幅,廣告業務由於COVID-19疫情受到重創。

至於盈利方面,愛奇藝的淨虧損由人民幣18億元擴大至人民幣29億元(4.06億美元),主要由於內容獲取成本高昂和廣告銷售疲弱。公司預計收入在第二季只是按年增長2%8%。華爾街分析師預計,公司今年收入將增長12%,盈利則仍然大幅虧損。

Spotify增長有多快?

Spotify上季的月活躍用戶總數(MAU)按年增長31%2.86億,含廣告的MAU增長32%1.63億,而高級訂戶數目增長31%1.3億。

Spotify的總收入按年增長22%18.5億歐元(21億美元),歸功於高級訂閱和廣告收入分別增長23%17%。至於經營虧損,則從4,700萬歐元收窄至1,700萬歐元(1,930萬美元),因為COVID-19疫情肆虐期間,營運支出減少,但部分被高昂內容獲取成本抵銷。

至於盈利方面,Spotify勉強扭虧為盈,淨利潤100萬歐元(110萬美元),而去年同期則淨虧損1.42億歐元,不過主要功臣卻是一次性稅務優惠4,000萬歐元。

Spotify預計第二季收入將按年增長5%17%,全年增長13%19%。不過公司仍然預計該兩個報告期內,經營虧損都將擴大(以預測中值計算),因此可見將來,公司可能仍會繼續燒錢。

利好和利淡因素

隨著消費者厭惡數碼音樂下載的麻煩,愛奇藝和Spotify都將受惠串流媒體市場的發展。

然而,愛奇藝仍然面對勁敵步步進迫,例如騰訊視頻和阿里巴巴的優酷土豆等,另外又受到知名的沽空機構Wolfpack Research和渾水(Muddy Waters)狙擊,指控銷售數據失實誇大。正如其他中國股票,此股同樣面對美國參議院一項新法案的威脅,該法案針對中國公司的審計問題,此股隨時被迫除牌退市

Spotify亦面對來自蘋果音樂Apple Music的激烈競爭。據Counterpoint Research表示,Apple Music擁有6,800萬用戶,而Amazon Music今年早前用戶數目亦已超過5,500萬。蘋果和亞馬遜均將音樂平台整合至旗下包羅萬有的生態系統,兩家科技巨擘在這個群雄逐鹿的串流媒體市場,很可能會不惜燒錢,為要擴大業務版圖。

勝出:Spotify

愛奇藝和Spotify都是串流媒體市場的龍頭股,但若論價值,Spotify明顯是更佳之選。Spotify的收入增長更加強勁,虧損又不像愛奇藝那麼驚人,又沒有被沽空機構指控狙擊,更加不用擔心被迫除牌退市。

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亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。

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