Yahoo奇摩新聞 信義能源配股後急升 應如何部署？
信義能源（SEHK:3868）早前有配股行動，以2.5元的配股價，引入中國人壽（SEHK：2628）及高瓴資本集團兩名著名股東。市場認為主力投資科網股及新經濟股的高瓴資本，也開始涉足新能源產業，反映其長遠價值成長，致信義能源及相關太陽能概念板塊的股價一度急升。
如果觀察信義能源的中期業績，表面上也可看出其在迅速增長中。公司上半年收入按年升34.1%，至8.53億（港元．下同）；純利則增加22.9%，至4.37億元。每股中期股息也按年增加20%，由5仙增至6仙。
受補貼延誤支付影響
信義能源對外宣稱其太陽能電站，位於有較高電力需求的省份或直轄市，如中國安徽省、湖北省、福建省及天津市，過往未有出現任何限電問題。同時，公司也優先收購競價上網及平價上網太陽能發電場項目，提供更透明的未來現金流，不再受補貼延誤支付的影響。
然而，迄今集團僅在安徽省無為市收購一處電站，核准容量為20兆瓦，佔公司總發電容量1514兆瓦約1%，反映在清晰現金流前景下，要收購這些資產並不容易。
不過，需要留意，信義能源的現金由去年底約16.3億元，減少約2.7億元，至13.6億元，應收賬由去年底的30.5億元，增加至34.9億元，淨增加4.4億元；而應付賬則未有太大變動；而流動負債之中，可以發現其銀行貸款由去年底的7.27億元，增加至11.28億元，非流動負債的銀行貸款，則由去年底的12.3億元，減少至今年中的9.8億元，約有2.5億元的差異。
總計而言，信義能源半年內的銀行貸款淨增加約1.5億元。
配股集資緩和營運資金壓力
這些數據，反映過去半年，雖然信義能源持續營運，但大部份仍以應收賬作結算（因為大部份牽涉國家政府之補貼拖延），似乎真正到手的現金並不多；另一方面，公司仍須處理股息派發安排。
開支及其他營運資金，致現金水平減少，甚至要增加銀行貸款額度，應付短期的現金開支，都令市場對公司未來營運的持續性產生一定憂慮。
不過，隨著公司配股籌集了約8.9億元的新資金，同時引入著名股東，對公司的短期現金流出壓力，會有一定程度的緩和。在資本更為充裕下，未來向銀行借貸也相對更為容易，資金成本也有機會下降；著名股東入股也有機會進一步推升股價，假如公司計劃再配股集資，靈活性也更大。
結語
總結而言，投資國內新能源股票，必須有一信念：國家政府最終會有能力處理補貼拖延的問題。但在期間，假如公司被市場懷疑有機會出現周轉不靈的情況，則會對有關股票的股價造成嚴重的影響。故此，投資這個板塊，必先要對公司的資本結構有更深的理解。
編輯:Cyrus Li
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wu Chung Pong為證監會持牌人，沒持有以上提及的股票。
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