Yahoo奇摩新聞 亞馬遜公佈驚人財報！以下是最亮眼的部分
你可能會驚訝地發現，電商及雲端龍頭亞馬遜（NASDAQ:AMZN）2019年的股價表現落後於許多大型科技股，也落後於大市。不過，這似乎為公司2020年的出色表現打下了基礎。亞馬遜最近公佈了第四季業績報告，由於收入和每股盈利都大大超出分析師預期，其股價再上揚。
然而，令人眼前一亮的並非收入和盈利本身，而是亞馬遜竟能在疲軟的零售環境中取得出色的成績。在宏觀經濟放緩的情況下跑贏預期，這充分展示出亞馬遜相對於競爭對手的優勢，並讓公司管理層得到很多信任，認為2019年支出激增是完全合理的。
對如此規模的公司來說，亞馬遜的增長令人讚嘆
在第三季，亞馬遜的收入增長20.8%至874億美元，增長速度較上年同期加快，並超出分析師預估的13.5億美元。與此同時，其每股盈利為6.47美元，輕鬆超過分析師預期的3.96美元。
亞馬遜按業務分部劃分的增長如下：
亞馬遜的業務分部 | 2019年第四季增長（YOY，不計匯率影響） | 2018年第四季增長（YOY，不計匯率影響） |
網上商店 | 15% | 14% |
實體店 | (1%) | (3%) |
第三方賣家服務 | 31% | 28% |
訂閱服務 | 32% | 26% |
其他 | 41% | 97% |
Amazon Web Services | 34% | 46% |
總計 | 21% | 20% |
資料來源：亞馬遜2019年第四季盈利發佈。YOY = 按年計算。
從上表清楚可見，亞馬遜從2019年第二季開始對一日到貨服務作出的積極投資已開始產生回報，帶動其龐大零售業務的按年增長有所加快。
一日到貨服務似乎產生了預期的網絡效應，除了吸引更多Prime會員，帶挈訂閱服務外，還吸引了更多第三方賣家進駐亞馬遜的平台，這兩個高毛利業務類別的增長速度均較2018年同期快。
一般來說，平台吸引的人流愈多，網絡廣告收入也愈多。亞馬遜在網絡廣告領域的市佔率正在迅速提升，而這個高毛利業務被該公司歸入「其他」類別。雖然該類別的增長數字確實較去年的大幅增長有所放緩，但根據大數定律，要永遠保持97%的增長率是不可能的。與此同時，41%的增長率確實表明了「其他」業務的增長速度比起實施一日到貨前有所加快（2019年第一季和第二季的增長率分別是36%和37%）。
因此，一日到貨服務雖然令送貨成本按年大增43%（前年同期的增長率：23%），但也帶動第三方服務、訂閱服務和廣告等高毛利業務的收入大升，令公司的整體利潤優於預期。
宏觀經濟疲軟
亞馬遜的收入增長不僅優於預期，而且還是在疲軟的宏觀經濟環境下取得的。根據美國經濟統計局上月公佈的第四季數據顯示，美國消費者支出略差於預期，去年第四季僅增長1.8%。不過，增長率與2018年第四季（1.4%）相比則略有加快，這可能是由於服務支出增加所致。與此同時，耐用品和非耐用品的增長率從2018年第四季的1.6%降至2019年第四季的1.2%；而第四季總消費支出的增長率為1.8%，遠低於第二季的4.6%和第三季的3.2%。
從亞馬遜的業績來看，以下的消息可能會讓人感到意外：公司的競爭對手Target（NYSE:TGT）於上月較早時候公佈讓人大跌眼鏡的業績，其第四季同店銷售額未達到分析師的預期。由於Target是過去一年表現較好的零售公司之一，亞馬遜超卓的電商和一日到貨能力，似乎就算是同業中經營有方的佼佼者也望塵望及。
不僅如此，亞馬遜的國際業務亦於上一季面對重重不利因素。首先，其主要國際市場之一日本於去年10月1日將國內消費稅從8%上調至10%。管理層表示，該措施使原屬於第四季的假日銷售提前在第三季實現。在亞馬遜的另一個主要國際市場——印度的購物旺季排燈節通常發生於每一年的第四季，但去年有部分排燈節發生於第三季。
逆風而行
即使面對美國消費支出走軟以及無法掌控的國際阻力，亞馬遜的大部分零售業務依然能夠加快增長步伐，在上一季大幅勝過競爭對手。綜上所述，亞馬遜的股價在收市後交易時段上升10%並沒甚麼好奇怪，同時亦說明了這隻一線股將於2020年有更佳表現的原因。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
