五角大樓全力押注 Intuitive Surgical的醫療機械人

Motley Fool Staff
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這是五年來第二次該機器人手術系統供應商獲得該軍事部門的酬金。

當您想到「醫療機械人」時，首先想起的是甚麼名字？

理所當然是Intuitive Surgical(NASDAQ:ISRG)。 當提及純粹經營製造協助外科醫生進行手術的機械人業務的公司時，Intuitive Surgical絕對是該領域的霸主（競爭對手Mazor Robotics和Mako Surgical已經被 吞併和被納入更大型的醫療科技公司）。

事實證明，當五角大樓考慮投資於手術機械人時，他們想起的名字也是Intuitive Surgical。

上個月，在十年兩次的活動中，美國國防後勤局（Defense Logistics Agency）宣布其向Intuitive Surgical授予為期五年，價值4.2億美元的合同，以向該局提供數量未定的手術機械人，以及操作該等機械人所必需的「儀器及相關配件」。105間公司申請爭奪該合同，但Intuitive Surgical擊敗所有該等公司，獲得合同。

而且其可能繼續「稱王」。

儘管該合同被描述為一次性的「無選擇期的五年合同」，但實際上該合同與較早前於2015年3月授出的合同如出一轍，該合同也是「無選擇期的五年合同」。 從五角大樓合同網站並無其他提及Intuitive Surgical的資料判斷，看來五角大樓於2015年首次向Intuitive Surgical授予大額合同。但筆者認為目前正在形成一種模式 — 如果您將兩個相隔五年的五年合同稱為「模式」。

而且筆者認為未來Intuitive Surgical或許能夠依靠五角大樓為其業務提供可觀的經常性收入。

試想想：根據S&P Global Market Intelligence的數據，Intuitive Surgical從所有客戶收取接近45億美元的總收入。因此，五年合共4.2億美元的收入佔Intuitive Surgical收入流少於2％。

根據該公司提交的文檔顯示，「於截至2017年、2018年和2019年12月31日止年度，並無單一客戶佔[Intuitive Surgical]收入超過10％。」 管理層並無具體說明客戶之間較低銷售「集中度」水平，但基於上文，看來五角大樓（佔收入的2％）現在似乎是Intuitive Surgical的較大客戶之一。

對Intuitive Surgical投資者的影響

這是幸運女神的眷顧。

自從該公司以勞動密集型手術領域顛覆者亮相以後，Intuitive Surgical：

  • 於過去20年的總銷售增長達45,000%；

  • 連續15年錄得正數利潤和增長，以及

  • 連續15年錄得正數自由現金流和增長。

但這一切已是過去的事。展望未來，S&P Global Market Intelligence 估計，投資者可預期Intuitive Surgical的盈利增長率為溫和但不錯的10%以下。隨著該公司由行業顛覆者轉為行業的中流砥柱，而獲得五角大樓等可靠「疊水」的客戶，可能是其維持穩定收入和支持股票估值的關鍵因素。

下一波巨浪

同時，或許投資者是時候審視Intuitive Surgical可能會破壞該公司本身的眼前因素。畢竟，其目前市盈率達50倍，但增長率低於10％，有說法指Intuitive Surgical（作為投資）最「風光」的日子已經過去。

我們應該展望的方向?在萬里富，我們一直關注機械人行興起業至少幾年。為了說明機械人目前在醫學和其他領域所擔當日漸重要的角色，以及該行業快速發展的速度，值得一提在五角大樓授出2015年手術機械人合同時，有35間公司競爭Intuitive Surgical最終贏得的合同。五年後，有105間獨立公司競爭該合同（Intuitive Surgical亦贏得該合同）。

注意兩次競爭合同的分別嗎？不錯，在兩次競爭中，Intuitive均最終贏得合同。但在短短五年間，與其競爭的醫療機械人公司數量增加兩倍。

該增幅頗為驚人。這也說明如果我們有耐性，在該70間競爭合同的新公司中，有一間或多間公司或許最終會進行首次公開招股，這為我們提供機會，參與另一個如Intuitive Surgical般龐大的增長故事。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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