中國串流平台對碰:愛奇藝 vs 虎牙

據羅兵咸永道估計,中國將在未來四年成為全球娛樂和媒體開支增長最高的地區。 因此,我們比較了兩間發展蓬勃的中國數碼媒體龍頭,分析兩者的投資形勢。如您正尋找增長股提高回報,愛奇藝(NASDAQ:IQ) 或虎牙(NYSE:HUYA) 可值得考慮。

COVID-19爆發令兩隻股票近月遭受重創,但與上世紀的經濟危機一樣,逆境始終會過去。持續買入股票的耐心投資者,可望在未來10年獲利甚豐。

讓我們看看現時哪隻中國增長股較值得投資。

愛奇藝:串流娛樂的領導者

愛奇藝總是獲稱為「中國版Netflix」。 公司是中國兩間主要影片串流供應商之一,與對手騰訊(OTC:TCEHY) 視頻分佔相若市佔率。愛奇藝在2018年以首次公開發售(IPO)方式上市,母公司是中國領先搜尋巨企百度

愛奇藝提供付費訂閱和廣告版訂閱,從影片串流服務獲利。 愛奇藝在第四季錄得11億美元收益,當中近半來自付費會員。會員服務收益按年增加21%,管理層把增長歸功於平台不斷擴大優質影片內容。

然而,中國經濟疲弱,拖累上季度廣告收益跌15%。 此令整體收益增長受壓,公司增長率只有7%。

為使業務多元化,愛奇藝計劃把業務擴展至中國境外,進軍東南亞市場。 公司擁有內容分發業務,上季度按年增長68%。但其他收益(包括網上遊戲和現場直播)減少了21%。

2020年第一季,管理層預測收益按年升2%至8%,達到10.2億至10.8億美元。

虎牙:中國電競和遊戲串流直播的領導者

虎牙在全球最龐大的電子遊戲市場,擔任遊戲串流直播平台的領導者。 旗下串流平台在直播電競賽事上大受歡迎,而中國有望超越南韓,成為全球第二大電競市場,僅次於美國。

電競是電子遊戲行業的新興增長渠道,如能受把握此趨勢,虎牙將成為極佳選股。

虎牙在2014年由YY創立,2018年分拆為一間獨立公司。 該年年初,騰訊收購當中巨額股權,由2020年3月8日至2021年3月8日期間,騰訊擁有50.1%的投票權。

虎牙成功的關鍵,是公司與騰訊Riot Games(最多人觀看的電競比賽遊戲《英雄聯盟》的開發商)等領先遊戲廠商建立了穩固關係。 虎牙亦開始通過第三方開發商發行遊戲,如2019年由Remedy推出的《控制》。

虎牙與愛奇藝不同,並非依賴廣告開支環境穩健增加收益。 在最近一個季度,廣告收益只佔業務4.7%。 虎牙的收益主要來自付費用戶購買虛擬禮物,支持他們喜歡的直播主。 上季度串流直播收益按年升77.2%,佔虎牙業務95%。

虎牙的增長速度遠勝愛奇藝,第三季總收益增長77.4%。由於中國的遊戲玩家數目龐大,公司大有可能保持強勁增長。2018年,中國有6.87億名遊戲玩家,預期到了2023年將增至8.91億。

電競將繼續推動虎牙發展。競賽遊戲在中國非常受歡迎,預期在2015年至2023年,玩家數目將按年增長21.7%。 這將成為此增長股的巨大動力。截至第三季,虎牙的每月活躍用戶為1.461億,按年升47.6%。

哪隻股票更值得投資?

決定買入哪隻股票時,增長是重要考慮。在這方面,虎牙顯然更勝一籌。

虎牙的盈利能力亦勝過愛奇藝。過去四季,愛奇藝錄得13億美元經營虧損,相對之下,虎牙仍有微薄經營利潤2,590萬美元。 愛奇藝錄得虧損是可以理解的,原因是公司必須投入大量資金製作新影片,才能吸引用戶,保持參與度。

相對而言,虎牙的主要成本是支援串流直播業務的頻寬成本,以及與串流內容的直播主攤分收益的費用。 電競內容也有一定成本,但相對於愛奇藝影片平台的電影和電視節目製作成本,虎牙的成本實在不高。

以市銷率計算,愛奇藝股票較為便宜,估值為過去銷售的3.48倍。虎牙目前股價為銷售的3.79倍,由於其增長和盈利能力較佳,溢價水平不算太高。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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