Yahoo奇摩新聞 小米可以成為下隻蘋果嗎？
蘋果稱得上是股王，已經讓初期投資者賺到笑，小米以性價比高的手機起家，現在又想學蘋果走高檔路線和主打服務，這個月股價勢不可擋，後市值得看好嗎？
小米(Xiaomi) (SEHK:1810)早前公佈第二季業績後，股價發力爆上。驟眼看來，股價大勇令人意外，因為小米這季經調整盈利實際上反而下跌。公司收入雖然增長3.1%，毛利率亦略有改善，但國際財務報告準則下(non-IFRS)的淨收入下跌7.2%，罪魁禍首是小米加大力度營銷和推廣全新5G手機。
小米整體業務增長乏善可陳，盈利又見跌，股價在業績公佈後反而狂牛上身。本文執筆時，股價這個月已經大升38%。到底什麼因素令投資者這麼看好呢？
除印度市場外，手機銷售額在各地都報捷
小米其中一個最大市場，就是高速增長的印度，小米在當地市佔率排名第一。但在第二季，印度因應新冠肺炎疫情，實施嚴格鎖城措施，拖累小米手機的需求。另外，小米在印度國內亦有生產設施，所以在當地的生產力受到供應鏈斷裂的打擊。管理層表示，出貨量雖然減少，但小米在印度市場的市佔率仍然保持第一。
不過在歐洲，小米看來順風順水。公司在歐洲市場智能手機的出貨量增長64.9%，市佔率成功登上歐洲市場三甲，其中在西班牙、烏克蘭和波蘭勇奪第一寶座，法國則排名第二，德國和意大利就排名第四。小米另外亦大舉進軍新興市場，拉丁美洲出貨量激增99.4%，中東激增66.3%，而非洲激增113%。
整體說，智能手機出貨量下跌約11.6%，但平均售價(ASP)就提高，所以智能手機業務收入只是下滑1.2%。疫情在上季明顯影響小米主要地區的業務，但市佔率在中國和印度以外的新市場擴大，確實值得看好。
高檔手機銷售額令投資者有驚喜
除了國際業務的發展，小米在高檔市場推出高價手機，在這方面銷售額上升，投資者當然樂見。小米最初以性價比高的低價手機搶攻市場，但投資者憂慮大眾化市場「無肉食」，很難會有什麼利潤。小米已經承諾手機方面的淨利潤不會超過5%，投資者亦擔心低價手機的用戶不會購買數碼服務，而這些服務的利潤率高很多，正是小米期望有的主菜，公司目標是大部分利潤都來自提供的服務。
不過這季，有證據顯示小米的高價旗艦5G手機受到歡迎。正如上文提到，海外市場的平均售價增長11.8%，而高檔智能手機的銷售額則增長99.2%。高級Mi 10手機在京東(JD.com) (NASDAQ:JD)的「618購物節」排名前兩位。這季之後，小米另外推出新旗艦5G手機Mi 10 Ultra。
很明顯看到，小米已經有能夠包裝更高級的手機，引入更搶眼的特色和功能，投資者看好公司進軍更富裕的客戶群。
勁敵華為正在捱打
最後，中美爆發的科技冷戰，看來小米反而「得米」，漁人得利。美國在8月進一步封殺中國最大智能手機商華為(Huawei)，限制硬件和軟件供應商跟華為做生意。
如果華為的手機因為換了低級組件，影響競爭力，小米和其他中國智能手機對手Oppo和Vivo就會有更大機會。華為上季佔中國智能手機出貨量45%，如果美國對華為的封殺是長期的話，其他勁敵大概有機可乘。
食正5G大浪
小米在海外市場越來越受歡迎，在高檔手機市場又出師報捷，加上有望從華為手上搶奪市佔率，這個月難怪小米股價越升越有。此股比一個月前已經貴很多，但由於公司大有前途，所以估值仍算合理。5G智能手機這個大浪席捲全世界，小米向來主打性價比高的手機，股價有望一路上去。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
