頁岩油寒冬！過去1年股價悽慘 傳Devon、WPX擬合併

MoneyDJ新聞 2020-09-28 12:25:09 記者 郭妍希 報導

頁岩油產業這次寒冬拖得相當久，傳出美國兩大石油天然氣探勘生產商──Devon Energy Corp.及WPX Energy Inc.，已開始洽談合併事宜，希望能攜手抵禦嚴寒。

華爾街日報27日獨家引述未具名消息人士報導，以上兩家企業正在洽談全股票(all-stock)合併案，預料會創造一家市值約60億美元的業者，最快本週一(9月28日)就會達成協議，前提是談判並未破裂。Devon目前市值約34億美元、WPX約25億美元。

受到疫情重創石油需求的衝擊，Devon過去一年股價慘跌約64%、WPX也下挫57%左右，表現遜於美國整體石油天然氣公司指數的53%跌幅。Devon在2008年最風光的時候，市值一度超過500億美元，而WPX兩年前也是價值超過80億美元的企業。

中小型的石油天然氣廠近年來表現疲弱，股東紛紛施壓、希望業者能持續繳出獲利成績單並維持現金流。合併雖是達成經濟規模、削減行政成本的方法之一，但買方出價保守、賣方也不想在股價如此低迷之際勉強出售，使得今(2020)年以來的整併數量稀稀落落。不過，雪佛龍(Chevron Corp.)7月同意斥資約50億美元收購Noble Energy Inc.、為疫情爆發以來最大宗石油業併購案，分析人士預測，未來幾月應該會出現更多整併案例。

石油產業找不到人投資

專家擔憂，市場投資意願低迷，恐讓能源產業的危機進一步惡化。

CNBC 9月16日報導，在標普全球普氏(S&P Global Platts)舉行的普氏亞太石油虛擬會議(Platts Asia Pacific Petroleum Virtual Conference, APPEC)上，原物料交易公司Trafigura石油交易共同主管Ben Luckock說，受到油價與企業市值下滑，能源探勘及生產(E&P)公司的資本支出大減影響，目前恐怕難以找到投資者。

為何找不到金主？Luckock坦言，標準普爾500指數自2015年起計算的報酬高達70%，E&P能源業的報酬卻在同期間大減70%，是主要原因。

北美頁岩油商的自由現金流已經嚴重轉負。能源經濟與金融分析研究所(Institute for Energy Economics and Financial Analysis，簡稱IEEFA)9月15日發表研究報告指出，檢視34家北美頁岩油生產商後發現，這些業者Q2對探鑽等資本支出項目的花費，依舊比販售石油與天然氣的所得超出33億美元。報價低迷、銷售量萎縮削減了營收，頁岩油產業即便大砍資本支出，財務依舊虧損連連。

IEEFA發現，自2017年起，頁岩油商的資本支出，合計較營運現金流超出290億美元。這些業者的資本支出已經比之前一年萎縮45%，降至2016年油價崩潰以來的新低點。報告分析的34家北美頁岩油廠商，過去10年來每一年的自由現金流量(Free cash flow，即核心業務創造的現金減去資本支出)都是負值。

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