拜登重走傳統路 美元震盪築底 振興政策能搞活經濟 美國金融股大漲

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【魏聖峰╱先探2127期】

葉倫即將出任拜登政府財政部長，在國會作證時認為，未來將確認由市場來決定美國利率的政策方向，將不同於川普執政時期的弱勢美元政策。近期美元指數在九○點上下震盪，未來將牽動全球股匯市表現。去年十二月中旬美國三三家大型金融機構通過聯準會的壓力測試，聯準會同意金融機構可以配發現金股利和買回庫藏股，加上拜登上任後會進一步推動大型振興政策，帶動美國銀行股表現強勢。

聯準會前主席葉倫當年未獲川普留任而離開公職，拜登當選美國總統後，廣納自由派經濟學家擔任財經閣員，葉倫將出任財政部長。美元指數從去年三月下旬高點的一○二．九九點下跌以來，最低在今年一月六日創下八九．二美元的紀錄。從近七年來美元指數走勢觀察，一旦摜破二○一八年二月中旬最低點八八．二五三點支撐，恐進一步回測八五點。

美元指數從去年三月高點下跌，是因為市場避險因素消失而離開美元部位，這段期間指數下跌帶動全球股市的多頭走勢。受限於新冠肺炎疫情，衝擊美國經濟成長。美國總統剛簽署一．九兆美元的振興政策，拜登上任後半年內還會再推大規模振興政策。連續推出大規模振興政策後，勢必推高政府債務。此時，若美元指數破底下跌，有可能是金融市場不信任美元的結果，反而不利金融市場表現。美國政府若想要舉債救經濟，理論上不應該讓美元走勢疲弱，會不利於投資機構認購未來美國公債、拖累美元相關資產。

新政府不會干預美元匯價

從一九九○年代中期至今，美國政府只有在一九九八、二○○○及二○一一年干預匯市。川普在二○一七年初入主白宮後，屢次向聯準會主席鮑威爾施壓，要求美元下跌，一度讓美元指數創下八八．二五三低點。之後歷經美中貿易戰，以及美國經濟、股市表現均優於其他主要經濟體，才讓美元指數回升。根據華爾街日報引述拜登交接團隊官員的消息，葉倫如果在參議院國會聽證會中被問到新政府的美元政策時，將會回應未來美元匯價由市場機制來決定，市場會自行調整以反映真實的經濟變化，以促進全球經濟的調整。葉倫強調，美國不會尋求以較低匯率獲取貿易不公平優勢，同時也反對其他國家這樣做。葉倫的宣言，其實就是回歸川普上台前的傳統美元路線。

鮑威爾在十四日的討論會議中表示，現在不是討論退出超寬鬆貨幣政策的時候；他還承諾，在聯準會開始討論大規模縮減購債計畫之前，就會提前發出大量通知。鮑威爾強調，在與金融市場就資產購債計畫進行溝通時，需要非常謹慎。關於這次討論會關於聯準會相關政策指引時，鮑威爾表示，現在不是討論退出超寬鬆貨幣政策的時機，他認為這是○八年全球金融危機的另一個教訓，那就是要小心，不要過早退出。如果條件成熟到可以考慮縮減資產購買時，將會有充足的警告並讓市場提早作好準備。