投資救地球、良心幫你賺錢，誰說有ESG就沒EPS？

「ESG投資」喊得震天嘎響，但為了良心，需要犧牲報酬率嗎？

實情可能跟你想的相反！你的良心能讓你少虧一點錢，甚至還能幫你賺更多錢。

所謂ESG（環境．社會與公司治理）投資，也泛稱為「永續投資」或「責任投資」，就是將環境、社會與公司治理都納入投資評估流程中，以確保這三大元素都處於健康狀態、降低風險，另也能讓企業在面對傳統經濟轉至循環經濟模式的減少陣痛。

「其實，責任投資已經走了2、30年了！」安侯（KPMG）永續發展顧問公司董事總經理黃正忠表示，以前泛稱為永續及責任投資（SRI ），2006年聯合國推出責任投資原則（PRI）；直至2008年金融海嘯過後，才形成ESG投資大潮。

金融海嘯後，催生ESG投資大潮

而金融海嘯會推動ESG投資的原因是，當時因美國次貸風暴造成全球系統性金融危機，大眾譴責金融業沒做好資金把關、浮濫投資。以往以「乾淨產業」自居的華爾街，也開始反省，認為資金流向也是社會責任，應該投放於對ESG有正向循環的企業。

金融海嘯已過了十餘年，「投資救地球」如今成為投資顯學，90後出生的千禧世代（Millennials）更有七成傾心於這類「良心投資」。

去年8月底發行的「元大台灣ESG永續ETF」則被視為台灣ESG的風向球，發行以來創造佳績。截至3月10日、台股仍守住「萬一行情」（11000點）的冷靜狀況來看，元大ESG永續ETF的受益人（持股人）超過五萬，基金淨值超過72億元，在台股180檔ETF（不含槓反類型）中排名闖進前55名。

而台灣基金界也追捧ESG。柏瑞投信在今年元月發行的台灣第一檔ESG量化債券基金，截至2月底規模已飆破117億元，比預期募集金額多出近一倍。

除上述兩檔，合庫投信也在去年7月與今年元月各發一檔、共兩檔六年到期ESG新興市場債券基金；同類商品還包括2017年由富邦投信發行的富邦公司治理100 ETF。目前，ETF加上共同基金，台灣市場共五檔ESG商品。

台灣市場五檔ESG商品。

不過，投信界陸續傳出將發行相關商品，元大投信預計下半年或明年再發兩檔ESG系列ETF，路博邁投信則送審一檔ESG債券基金。兆豐國際投信也一度傳出將發行連結「彭博巴克萊MSCI ESG美元債券指數」的商品。

儘管3月之後因疫情延燒全球，各國股市斷崖式崩跌，恐慌指數飆破新高。但2020年仍被看好為「台灣ESG投資元年」，在更多系列商品推出的同時，相關投資知識也可望普及。

遇黑天鵝，ESG商品相對抗跌

只是現在擁抱是ESG投資的好時機嗎？

「不敢說能創造超額報酬，但ESG投資的確比較抗跌！」柏瑞投信副總兼ESG量化債券經理人施宜君指出，因為疫情肆虐全球、衝擊各產業，美股道瓊指數從開年至3月19日，已崩跌33％；然而，最具指標性的ESG指數─道瓊永續指數（DJSI），雖也摔了27％，但跌幅相對收斂。

再比ESG債券指數。「彭博巴克萊MSCI全球企業社會責任債券指數」同期跌幅不到8％，只約大盤跌幅的1／4。

施宜君表示，當初在設計ESG商品時，就考量到全球景氣已走至末升段、有反轉風險，加上聯準會帶頭的全球央行接棒降息，持續營造低利率的貨幣寬鬆環境。因此，柏瑞投信此檔聚焦在成熟市場的投資等級債券，就是希望提供下檔保護、降低跌價風險。

為什麼ESG可以比較抗跌？施宜君舉例，美國PG&E（太平洋瓦斯電力公司）是全球第一個「氣候破產」（Climate Bankruptcy）的電力公司。早在去年元月、PG&E破產之前，柏瑞已透過自家的ESG評分系統算出PG&E的公司治理是最差的3分（最佳為1分）。

因此，儘管PG&E企業債屬於投資等級，但依然被柏瑞移除投資名單。果然不久後，PG&E就因為公司治理未納入氣候變遷風險，被判定需為加州野火負責而破產，該公司債券也一路崩跌。

企業經營有沒有「愛地球」、做好ESG，的確能反映在投資績效上。

投資機構巴克萊（Barclays）統計2009年8月至2018年4月，將美歐投資等級債券分為兩大族群，一邊是MSCI ESG評分高者，另一邊評分低。發現ESG評分高的族群，上述十年區間的累積報酬率比評分低的族群還多出3.5％。

這統計，某程度證明了「健康食品不難吃，還可能更好吃」。也就是，擁抱ESG的同時，你可以不用犧牲EPS（每股盈餘，指投資報酬）。

ESG投資之前，應搞清楚的三件事

根據全球永續投資聯盟（GSIA）統計至2018年初，全球五大市場：美國、加拿大、歐洲、日本、紐澳，納入ESG投資因子的資金規模已達30.7兆美元，比兩年前增加34％。預計在2030年之前，超過七成的全球機構投資者會將ESG納入其投資流程。

ESG確實正在改變全球資產管理面貌，但投資人可如何參與？掌握哪些投資眉角？

元大投信投研團隊指出，除了共同基金，導入ESG概念的ETF也是主流商品，近五年資產規模成長五倍。截至去年6月，全球ESG ETF發行檔數約160檔、規模超過336億美元。

目前ESG投資大多採排除負面標的選股邏輯，例如全球最大主權基金、掌管逾一兆美元資產的「挪威主權財富基金」就建立投資黑名單，凡是軍火、賭博、色情或違反ESG原則的企業都不投資。

另一種主流方式，則以日本政府退休基金為代表，投資部位主要是追蹤ESG相關指數，例如道瓊永續指數、富時FTSE4Good指數與MSCI ESG領導者指數。

元大投信提醒，在進行ESG投資之前，應該搞清楚三件事，包括發行該商品的機構是否紀錄良好、績效穩健？該商品的投資方法與模組？還有，該商品連結哪些標的，或連結何種指數？

例如，元大台灣ESG永續ETF（股票代號00850）連結的是「台灣永續指數」，該指數由台灣指數公司與富時國際合編、在2018年推出，目前共有73檔成分股，其中45檔與元大台灣50（股票代號0050）重疊。

「00850其實就是『小0050』，如果覺得0050太貴，那可以布局00850！」號稱「不看盤投資」的股市達人「股魚」比較，去年8月23日00850上市至去年底的報酬，發現00850報酬率約18.6％，打敗大盤同期的14.5％。而成分股為台灣50大市值公司的0050，同期報酬超過21％，表現仍是最佳。

儘管如此，0050股價最高時一張近10萬元，目前雖回落至8萬元以下價位，但還是比00850一張不到2萬元來得多出三倍。所以，他建議小資族可以逢低布局00850，配息率可望比0050更好。

不過，愈來愈多打著「良心投資」「ESG」旗號的投資商品，是否有「漂綠」之嫌？該如何選擇？

「聽他怎麼說，不如看他怎麼做！」基金評等機構「晨星」歐亞非中東區基金研究總監陳永熙提醒，ESG投資流程主要有四個步驟：審查標的（screening）、挑選標的（selection）、建構投資組合、最後是風險管理，以此檢視投資機構是否在這四個環節中都落實ESG精神。

此外，還可內外檢視。對內，一家投資機構是否也實踐ESG、花多少資源來建置相關投研團隊？對外，則是如何影響所投資的企業，例如在股東會是否投下支持ESG的贊成票？這些都是檢視投資機構的指標。

所謂Money talks（資金會說話），你手上的錢，將能改變地球的明天。

本文轉載自遠見雜誌