罕見烏龍！赴美掛牌卻無法交易，「17直播」上市急喊卡獨家內幕

商業周刊

文／蔡靚萱

台灣直播龍頭所屬M17集團赴美國紐約證券交易所上市，原本已創下台灣新創的先例，卻創下另一個世界紀錄：「敲鐘當天，股票沒辦法交易。」這是紐約證交所從未發生過的事，外界一片譁然。

經歷了敲鐘掛牌卻遲遲無法交易的數日掙扎，6月12日M17召開董事會決定：不上市了！

過去，也常出現乏人問津的股票，因沒人買、訂不出價格，而延遲或撤回上市案。不過，像M17這般已定價、敲完鐘卻還無法交易的，卻是紐交所首例，最終結果是上市失敗（Pullback）。

上市前失誤！募資金額小，券商多不願接

根據《商業周刊》掌握的獨家消息，帳戶資金沒到位的確是延遲交易主因，但背後的故事並非失誤，而是「當大哥遇到菜鳥」，是麻吉大哥這位網路快時代創業家，遇上真槍實彈的資本市場，所交織出的罕見烏龍事件。

據了解，M17的上市案是由執行長潘杰賢出面找承銷商，找遍各大投資銀行，最後是台灣花旗環球證券與德銀證券願意承接，也符合M17公司派期望的募資額上看「1億美元」預估數字。

一家曾接觸過M17，卻不願承接此案的投資銀行人士透露，在他們眼中「M17要赴美國上市，根本還沒準備好。」

這位投行高層指出，M17想在美國上市，當然是因為本益比高，可募得的資金相對多，但美國法人機構看的投資標的物要更大，現在中國網路股的市值從10億美元、20億美元起跳的比比皆是，「M17要募1億美元，在法人眼中根本是小case，不會有人關注。」

籌資規模小，不僅投資法人不會關注，也不容易得到投資銀行內部的青睞。因當前中國網路股火熱，外資券商的重兵都部署在香港，在台外資券商幾乎都是經驗較少的菜鳥，M17的案子小，幾乎都由台灣團隊負責，不僅經驗少，也注定在競爭激烈的投行內部拿不到太多資源。

上市時誤判！募資不如預期，卻仍繼續

據了解，就在M17定價前，黃立成已帶了30多人赴美準備敲鐘，結果當時金融圈傳出只募了不到兩千萬美元。此時，黃立成與承銷團隊可因股價過低選擇喊停，但是「大哥性格」的黃立成仍決定要敲鐘。

M17大股東、承銷團隊都動員找資金，最後將籌資金額湊到6千萬美元。只是這緊要關頭才找到的資金，根本沒有在承銷商的路演（roadshow）法說名單中，也沒有在承銷商的配合銀行開戶，無法第一時間就匯錢來進行股票買賣交易，這就是現在「敲了鐘，卻沒辦法交易」的真正原因。

由於當前全球洗錢防制嚴格，新開戶必須經過嚴謹的KYC調查（認識客戶，Know your customer）時間，導致資金到位延宕了數天。

M17多拖了幾天遲未交易，後續效應不可小覷。隨著傳言滿天飛、財報被放大檢視，市場對M17的投資信心開始鬆動，業界普遍認為，就算能等到真正交易上線，股價恐怕也不樂觀。且遲遲無法交易，等於卡住了原本已到位的資金，承銷商無法履約，當前美國股市「訴訟蟑螂」環伺，萬一投資人訴諸法律，承銷商跟大股東將有大麻煩。

最後，6月12日上午，M17召開董事會，原有投資人不想玩了，承銷商建議撤回，M17董事會終於決定撤回上市，結束了「敲了鐘卻3個交易日無法買賣」的烏龍事件。

根據M17財報，這次籌備上市，包括會計師公費、承銷、給紐約證交所與SEC的申請費等等，合計高達355萬美元（約新台幣1億元）。花1億元到美國市場買個教訓，到底划不划算？未來又該如何贏回國際投資人的心？

M17創下台灣新創圈赴紐約證交所掛牌的「第一」，黃立成的快與敢，遭到資本市場真金白銀的考驗。這整起事件將是台灣新創業者，前進資本市場的重要教訓。

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※精彩全文，詳見《商業周刊》1596期。

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