財經選讀》美通膨強勢升溫 市場驚悚：聯準會今年可能不降息？

10日公布的美國3月CPI（消費者物價指數）意外強彈，讓整個華爾街陷入風聲鶴唳之中。通膨壓力再起，幾乎粉碎市場對美國聯準會（Fed）今年6月降息的期望。《華爾街日報》更直言，如今的問題已經不是Fed「何時」會降息，而是Fed「是否」會降息！

■Fed降息空間

Fed的主要政策目標就是「物價穩定」與「充分就業」。從今年年初看來，Fed 似乎已經實現了許多大家認為不可能的任務，也就是在通膨下降的同時，失業率卻沒有隨之飆升，經濟也沒有出現衰退。然而今年連續3個月的通膨數據超乎預期，剔除波動較大的食品與能源價格不計，3月核心CPI甚至年增3.8%，反映出通膨的持續性可能遭到低估，或將成為阻礙Fed 在6月降息的「最後一根稻草」。

儘管10日Fed公布的3月會議紀錄顯示，部分Fed官員雖對通膨恐居高不下感到不安，可是仍幾乎一致認為今年內降息並無不當，同時達成放慢量化緊縮（QT）步調的共識。

國際貨幣基金（IMF）總裁喬治艾娃（Kristalina Georgieva）11日接受美國財經媒體CNBC專訪時也預估，Fed應該能在年底前開始降息，同時指出，美國高利率政策持續時間越長，對其他國家的傷害也越大。可是她也不忘警告，「在數據告訴你可以降息之前，最好不要著急」。

被封為「Fed傳聲筒」的《華爾街日報》記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）發文提到，在3月CPI數據出爐後，許多華爾街預測人士已經不再預期Fed將在6月降息以及今年能降息3次，而更多令人困擾的問題開始浮上檯面，其中包括：如果Fed今年無法實現任何降息、如果投資人對Fed實現軟著陸過於信任，那該怎麼辦？

■股市屏息以待

降息通常會對股市有正面影響，因為在低利率環境下，企業往往更樂於擴大投資，而較低的借貸利率有助於提升公司獲利，進而推動公司股價上漲。

在可能降息的利多下，美股今年以來延續去年的漲勢。但3月CPI數據出爐，無異於澆了市場一盆冷水。分析師表示，如果通膨在未來幾個月沒有像預期的那樣進一步回落，而且只降息1次，甚至不降息的可能性成為現實，股市可能面臨調整。

已有投資大佬示警，美股投資人應做好準備，好時光即將結束。史密德資本管理公司（Smead Capital Management）投資長Bill Smead表示，美國經濟恐將面臨高通膨與高利率的「雙高」風險。他指出，這讓經濟形勢看起來與上世紀70年代非常相似，當時通膨失控，導致股市陷入困境。

■拜登罕見表態

3月通膨意外上升，成為美國前總統川普攻擊現任總統拜登的最新利器。川普在社群平台發文砲轟，「通膨又回來了，而且很嚴重！Fed永遠無法可靠地降息，因為他們想要保護美國史上最糟糕的總統！」在參與競選活動期間，川普更再次批評，「拜登完全失去了對通膨的控制權，讓通膨又捲土重來了。」

隨著美國總統選戰進入白熱化階段，川普與拜登都猛攻民眾關注的經濟議題，而通膨居高不下顯然不利於拜登選情。因此拜登10日罕見針對Fed政策表態。拜登表示，儘管通膨加速，他仍預計Fed還是會在今年降息，只是通膨數據可能會延後降息的時間，同時也強調拜登經濟學的成果，指出通膨已從9%大幅降低至3%。

不過自從拜登上任以來，美國物價飆漲了18%，通膨年增率仍遠高於2%。相較之下，川普在任的頭3年，通膨率僅約2%。而CNN今年稍早的民意調查顯示，高達55%的美國人認為拜登的政策惡化了美國的經濟狀況，只有26%的人認為政策改善了經濟狀況。

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