日股魅力難擋 野村：日央行或升息２次 日圓繼續走貶至160

國際因素影響震盪整理，日股暴漲暴跌，但面對30年一遇大行情，野村資產管理今天表示，日本股市可謂脫胎換骨，多頭行情才剛開始，在三大利多包括長期價值面被低估、薪資上漲帶動內需與經濟回溫以及公司治理革新等帶動下，日本股市仍有極佳成長潛力。至於日圓走勢，在美國經濟仍強勁下，短線預估日圓兌美元繼續走貶至160元。

日本央行(BOJ)周五將舉行會議，野村資產管理日本策略價值協管基金經理河野光成 (Mitsunari Kawano)預估，本周五會議應不會有新的利率政策，但預期今年BOJ將會有兩次升息，前提是經濟背景沒有變化，預估一次將升息1碼。對於海外投資人而言日本升息還是較緩，日本央行在政策轉變會比較慎重。

以日圓走勢來看，考量美國利率政策，野村預估短期日圓兌美元仍會在150~160元變動，在美國經濟還是非常強勁下，日圓可能繼續貶值到160元

若聚焦日股題材，河野光成指出，與全球股市相較，日本股市的盈餘殖利率自2015年以來長期處於被低估，目前位於近50年以來被低估較多的水準。

他認為，日本從通縮轉為通膨和薪資的成長，將是2024年帶動日股持續成長的重要關鍵。日本最大聯合工會 Rengo於3月15日公布2024年春鬥結果， 針對大型企業調薪幅度達到5.28%，調整幅度是33年來最大的一次。企業獲利能力成為影響薪資調整的最主要因素，這也促成了企業合併的潛在機會，有助於提升股東權益。

至於公司治理的革新仍是引領日股出現結構性轉變的主要因素。東證主板已有40%開始揭露東京證交所(TSE)要求的公司治理相關資訊，股價也有明顯提升。預計將持續成為未來日股的另一波上漲動能。

野村投信指出，國外投資人自2023年開始大幅加碼日股，根據東京證券交所統計，2023年會計年度，外資買超日股金額達7.6906兆日圓，創10年最高水準；截至4月5日，外資今年以來累計買超金額已高達3.2兆日圓，顯示日股深受外資青睞。

2024年3月19日日銀正式宣布結束2016年實施至今的負利率，並取消殖利率曲線控制(YCC)，利率政策回歸正常化，對日股而言除了政策不確定性的利空排除，也意謂著日本正式擺脫通縮環境，反而是項長線利多。

看好日股後市，野村日本策略價值基金產業配置前五大分別為：工業、消費、半導體IT、金融、通訊等。前十大持股則為日本NTT、三菱日聯金融集團、東京威力科創、日立、索尼、信月化學、三菱商事、勝高、三井住友、住友不動產。

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