台股重挫並非地緣政治衝擊？陳鳳馨曝2真正原因：難滿足過高獲利預期

蔡翌暄

台積電18日召開法說會，由於台積電總裁魏哲家下修全球半導體市場展望，加上中東戰火情勢升溫，引發投資人恐慌，台股19日盤中指數崩跌1009.32點，創史上盤中第二大跌點紀錄。對此，媒體人陳鳳馨23日在網路節目《豐富│東南西北龍鳳配》分析，地緣政治遮掩台股崩跌真正的問題，其實在於降息預期落空和亞洲貨幣競貶，以及難以滿足過高的獲利預期。

陳鳳馨指出，過去1年，費城半導體股價高點在3月7日5165.83點，後面跌多漲少、停在4306.87點，跌幅遠超10%，若只是因為地緣政治，以色列襲擊敘利亞領事館是在4月1日，但科技股下跌遠在衝突之前。那斯達克指數部分，高點在3月22日1萬8574.75點，半導體股下跌2星期後，那斯達克才開始下跌，上周五收在1萬7160.75點。

「中東地緣政治緊張，首當其衝的是油價。」陳鳳馨續指出，NYMEX原油股價高點在4月5日，與4月1日以色列攻發動有直接關聯，但4月13日伊朗回擊以色列，一直到19日以色列再回擊伊朗，油價都沒有再衝高點，因此從油價來看，似乎與地緣政治緊張關係不大。

陳鳳新接著提到，美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome H. Powell）16日表示，儘管美國經濟在其它方面表現強勁，但通膨尚未回到 Fed 的目標水準，短期內降息的可能性進一步降低。與此同時，紐約聯準銀行總裁威廉斯也認為，目前沒有降息的急迫性，且若數據顯示需提高利率才能實現央行2%的通膨目的，將不排除升息。

陳鳳馨表示，從美國公債殖利率來看，過去1年，美國2年期公債殖利率高點在去（2023）年10月18日的5.22%，因為降息預期曾一度來到4.15%，但最近又回到4.97%；美國10年期公債也在2022年10月24日來到4.25%，今年一度落在3.79%，近期又回到4.61%，降息預期所創造的今年以來殖利率低點，現在已回到接近近年來的高點，可能來自對美國經濟過熱的疑慮。

不僅如此，陳鳳馨說，根據美國克理夫蘭聯儲個人消費支出物價指數（PCE）即時預測，今年2月一般PCE為2.48%，預測4月PCE卻可能來到2.62%，比2月份還高，一旦通膨，降息將不樂觀；隨著降息預期落空，股市自然會受到影響，亞洲貨幣也因此迎來競貶潮，其中（在岸）人民幣貶值2.02%、台幣貶值5.82%，日元更下跌8.95%，為34年來的新低點，「若不是人民幣撐住，亞洲貨幣會更慘。」

在科技股方面，陳鳳馨提到，美超微（Super Micro）股價從去年同期迄今，即使已經大幅修正，仍增長627%，而Super Micro以往會提早公布財報，今年卻宣布將「如期」公布，引投資者擔憂消息不夠好，因此19日Super Micro股價暴跌23%，為2020年3月以來最糟糕的一天；而輝達（Nvidia）也受影響，股價下跌10%。陳鳳馨分析，這反應獲利預期過高，因此要滿足獲利預期不是容易的事情，且標普500指數也指出Super Micro估值溢價最大。

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