公股銀：非投資級債具吸引力

美國聯準會透露今年擬降息3碼，公股銀行指出，將激勵債市表現，非投資級債的到期殖利率仍居各債券之冠，且非投資級債基本面調整完成，若聯準會降息則有助於緩解資金成本，非投資債對於尋求較高收益的投資人具有吸引力。

公股銀表示，據投行調查，降息消息激勵債市表現，若與過去20年持有的債券比例相比，目前看好債券的比率仍是各主要資產中最高。其中因擔憂非投資級發債企業受到高利率環境影響，引發新一波違約潮，因此非投資級債過去並不受青睞，隨美國企業獲利回穩，加上非投資級債企業嚴格控制槓桿率，非投資級債違約率維持在相對低的1.66％。

摩根大通證券預估，今年非投資級債違約率僅2.75％，相較歷史水準仍處於溫和水準。公股銀認為，由於今年有降息機會，市場預期未來利率水準會逐步下滑，因此資金仍會尋求較高收益的標的進行投資，綜觀固定收益資產，非投資級債的到期殖利率仍居各債券之冠，達到7.4％水準，非投資級債殖利率具吸引力，投資組合中適度加入非投資級債可拉高整體收益水準。

對於美國整體景氣，公股銀分析，整體而言，利率居高衝擊商業市場，但勞動市場仍具韌性，且通膨可望續呈降溫態勢，加以年底節慶購物季民眾消費支出動能穩健，皆支撐去年第四季經濟成長表現，去年GDP年增率修正值由1.9％上調至2.5％，有助於緩解市場對美國經濟陷入衰退的擔憂情緒。

據3月美銀美林的基金經理人調查報告指出，三分之二經理人表示未來12個月不太可能出現經濟衰退，62％人認為經濟偏向「軟著陸」，23％表示「不著陸」，加上對每股盈餘樂觀程度創下兩年新高，都顯示對未來經濟前景的看法偏向樂觀。

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