不著陸都有可能！渣打：美國經濟軟著陸機率50％

渣打集團今日發表第2季全球市場投資展望，預估未來12個月美國經濟軟著陸的機率為50％，而不著陸的機率為30％。儘管經濟數據較預期強勁，但通膨逐步放緩，美國聯準會可能在6月啟動預防性降息，預期年底之前降息75個基點。歐元區避免了技術性衰退，但主要經濟體德國經濟面臨壓力，不過西班牙和義大利的表現則相對穩健。預估歐洲央行從6月開始降息，年底前可能降息75個基點。

渣打指出，目前G7七國集團的貨幣波動率已接近過去三十年的低點，再加上預估聯準會和歐洲央行等主要央行可能會採取日益趨同的降息路徑，這意味著美元在年底前保持區間橫盤。預計歐洲央行降息時間和幅度，將與聯準會一致，可能使得歐元兌美元基本持平，預估歐元兌美元在年底前落在 1.07 ~ 1.12交易區間。此外，日本央行的鴿派基調可能會使日圓在未來 1-3 個月內保持弱勢，預估未來 3 個月美元兌日圓匯率為 153；但長期來看，一旦聯準會啟動降息，美日利差縮小可能會重新推升日圓，預估未來 12 個月美元兌日圓將回落至 142。

渣打CIO持續看好全球股票和債券的表現優於現金資產，看好美國和日本股票的漲勢將延續。此外，各類型債券殖利率相對具投資吸引力，但預期價格上漲動能將轉趨溫和。美元可能維持高檔區間橫盤，黃金價格則偏向上行。預期股優於債，投資人可透過股債配置以管控風險、掌握投資機會。

日本央行結束長達17年的負利率政策，對日本經濟投下信任票。由於日本央行仍維持相對寬鬆立場、企業盈餘穩健、公司治理持續改善，以及相對於美國股票更低的評價面等因素，將繼續支持日股表現。另一方面，美國經濟動能相對強勁，企業持續展現出強大的定價能力以維持穩健的利潤率，且預估聯準會將啟動降息，因此對美國股票維持看好立場。

亞洲股市當中，渣打對中國股票持中性觀點，其評價面雖具吸引力，但房地產市場低迷，以及通貨緊縮仍是主要風險。印度、台灣和韓國股市則持相對看好的觀點。印度經濟成長強勁，吸引資金流入，可能抵消評價面偏高的擔憂。台灣 GDP上修、製造業觸底反彈，以及半導體週期強勁可能支持股市表現；人工智慧相關科技產品的需求強勁則有望提振韓國的企業盈餘。

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